Umgang mit Liquidität und Kreditmigration in schwierigen Zeiten

Zusammenfassung

Grundsätzlich ist es noch zu früh, um die Lehren aus der jüngsten Krise vollständig ziehen zu können. Das volle Maß an Auswirkungen auf Wirtschaftsdaten und möglicherweise auch auf die Finanzmärkte ist noch nicht spürbar.

Es ist überraschend, wir schnell sich risikoreichere Assets nach ihrem Ausverkauf Mitte März erholen konnten und wir gehen davon aus, dass wir Rückschläge sehen und die Märkte weniger liquide bleiben werden.

• Die jüngsten Krisen haben einen zunehmend fragilen Treasury-Markt getroffen. Dahinter stecken strukturelle Gründe, bedingt durch ein höheres Angebot aufgrund der steigenden US-Staatsverschuldung und eine geringere Nachfrage, da die Rolle der Primärhändler abgenommen hat.
• Das Liquiditätsmanagement ist von entscheidender Bedeutung in diesem Marktumfeld und wir konzentrieren uns weiterhin darauf
• Die Kundenkonzentration war in allen Geldmarktfonds ein wesentlicher Faktor für Abflüsse
• Die unsichereren Prognosen für Unternehmensanleihen führen dazu, dass wir bei Investitionen in diese Emittenten, insbesondere in bestimmten Sektoren, äußerst vorsichtig bleiben
• Hochwertige Banken bleiben der Schwerpunkt unserer Anlagestrategie und wir sind fest davon überzeugt, dass es in diesem Segment des Bankensektors keine Ausfälle geben wird
• Kreditmigrationen, mit möglichen Herabstufungen von Banken und Staatsanleihen wird mittelfristig ein zentrales Thema sein, wir erwarten jedoch keine größere Neubewertung des globalen Bankensektors
• Unser robuster globaler Anlageprozess und Fokus ist auch auf einen möglichen Umgang Bankkreditmigration zugeschnitten