Infrastructure Debt

Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Wert einer Investition sowie die mit dieser Investition generierten Erträge können sowohl fallen als auch steigen. Dabei ist ein teilweiser oder vollständiger Verlust des ursprünglich eingesetzten Anlagebetrages möglich.

Infrastrukturanlagen sind in der Regel Risiken in den folgenden Bereichen ausgesetzt: Fertigstellung, vorzeitige Rückzahlung, Technologie, Rohstoffbeschaffung, Wirtschaft, Finanzen, Währung, Verträge mit der öffentlichen Hand, Politik, Regulatorik, Privatisierung oder Restrukturierung einer Branche, Umwelt und höhere Gewalt. Mit „höherer Gewalt“ ist dabei das Risiko gemeint, dass ein einzelnes Ereignis den Betrieb des Projekts nach Fertigstellung und Inbetriebnahme über einen längeren Zeitraum beeinträchtigt oder gänzlich verhindert. Weitere Informationen sind dem Offering Memorandum zu entnehmen.

• Das Fertigstellungsrisiko hat eine monetäre und eine technische Seite. Auf der monetären Seite steht das Risiko, dass das Projekt aufgrund einer unerwartet hohen Inflation, der Nichtverfügbarkeit kritischer Materialien, unerwarteter Verzögerungen, zu niedrig angesetzter Baukosten oder eines unerwartet niedrigen erzielbaren Preises für das mit dem Projekt generierte Produkt bzw. die mit dem Projekt generierte Leistung nicht mehr profitabel ist. Auf der technischen Seite steht das Risiko, dass sich das Projekt als technisch nicht durchführbar erweist, aus Umweltschutzgesichtspunkten abzulehnen ist oder nur mit so großem finanziellen Aufwand technisch durchführbar ist, dass die Fertigstellung unwirtschaftlich wäre.
• Das Risiko vorzeitiger Rückzahlung ist das Risiko, dass ein Darlehen oder eine Investition früher als erwartet zurückgezahlt wird, sodass die Darlehens- oder Investitionslaufzeit kürzer ausfällt. Damit sinken auch die auf das Darlehen oder die Investition gezahlten Zinsen – mit negativen Folgen für die Rendite.
• Technologische Risiken bestehen, wenn die Technologie in der für das Projekt veranschlagten Größenordnung nicht spezifikationsgemäß funktioniert oder vorzeitig obsolet wird. Das Risiko technischer Obsoleszenz nach Fertigstellung ist besonders relevant, wenn ein Projekt für eine Branche aufgelegt wird, in der der technologische Fortschritt besonders schnell ist, und bei diesem Projekt hochmoderne Technologie zum Einsatz kommt.
• Das mit der Rohstoffbeschaffung einhergehende Risiko besteht insbesondere bei Projekten, bei denen es um natürliche Ressourcen geht und bei denen das Risiko besteht, dass die natürlichen Ressourcen, Rohstoffe oder andere für einen erfolgreichen Betrieb benötigten Produktionsfaktoren erschöpft sind oder während der Projektlaufzeit nicht mehr verfügbar werden.
• Wirtschaftliche Risiken entstehen, wenn die Nachfrage nicht ausreicht, um in dem Maße Umsatzerlöse zu generieren, dass die Kosten und Schulden des Projekts gedeckt werden und den Aktieninvestoren eine faire Rendite ermöglicht wird.
• Finanzielle Risiken bestehen, wenn ein wesentlicher Teil der Verbindlichkeiten variabel verzinslich ist und die Zinsen steigen. Durch einen Zinsanstieg ist die Schuldendienstfähigkeit des Projekts unter Umständen nicht mehr gegeben.
• Währungsrisiken entstehen, wenn die Erträge oder Kosten des Projekts in mehr als einer Währung generiert werden und die Wechselkurse schwanken.
• Die Risiken eines Vertrags mit der öffentlichen Hand liegen darin, dass die öffentliche Hand insbesondere ihren langfristigen Verpflichtungen nicht nachkommt oder nachkommen kann. Genügt ein Projekt den regulatorischen oder vertraglichen Ansprüchen nicht, können monetäre Strafen verhängt und/oder die Betriebserlaubnis entzogen werden.
• Politische Risiken bestehen aufgrund der Möglichkeit, dass die Politik die zeitnahe Entwicklung und/oder die langfristige wirtschaftliche Sinnhaftigkeit des Projekts behindert.
• Zu den regulatorischen Risiken zählen die Nichterlangung oder die verspätete Erlangung von Genehmigungen, wodurch Strafen verhängt werden können, zusätzliche Kosten entstehen oder Ertragseinbußen verzeichnet werden können.
• Das Risiko einer Privatisierung oder Restrukturierung einer Branche geht damit einher, dass Vermögenswerte im Projektland unter der Kontrolle staatlicher oder staatlich kontrollierter Stellen stehen können. Diese Kontrolle kann unmittelbar oder mittelbar über regulatorische Stellen ausgeübt werden und kann sich auch auf den Vertrieb, Verkauf oder die Nutzung bestimmter Rohstoffe für die Infrastruktur erstrecken.
• Umweltrisiken bestehen, wenn die Umweltauswirkungen eines Projekts zu Verzögerungen in der Projektentwicklung führen oder kostspielige Änderungen am Projekt erforderlich machen.

Weitere Informationen zu den potenziellen Risiken sind den wesentlichen Anlegerinformationen und/oder dem Prospekt oder Offering Memorandum zu entnehmen.

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